продажа гривны украина

С положительной стороны нужно отметить очень низкий уровень инфляции (3,7% в феврале), а также уменьшение дефицита консолидирова

С фундаментальной точки зрения, Украина сейчас находится в худшем положении, чем это представлялось ещё в октябре 2011 года. В 2011 году дефицит текущего счета составил 5,6% ВВП против прогнозных 4,2%, и хотя в 2012 он, скорее всего, сократится, но останется довольно высоким на уровне в 5,3% от ВВП. Кроме того, объем валютных резервов снизился больше, чем ожидали от $36,6 млрд. в августе до $29,7 млрд. в январе. Золотовалютные резервы сейчас ниже, чем в октябре 2008 года, когда они были $31,2 млрд., а дефицит финансирования, вероятно, больше. Валютные запасы покрывают лишь немногим более четырех месяцев импорта (как и в 2008 году). Еще одним негативным является то, что цена импортного газа из России в $416/tcm — намного выше, чем прогнозные $350/tcm.

Глобальный обзор

Новый базовый сценарий включает в себя заключение соглашения с Россией о цене импортного газа в ближайшие шесть месяцев (для предотвращения экономической нестабильности перед октябрьскими выборами). Неожиданное решение S&P понизить суверенный прогноз в конце недели может подтолкнуть Украину к быстрейшему компромиссу с Россией. Кроме того, возобновление сотрудничества с МВФ, скорее всего, возможно только лишь после октябрьских выборов (вероятно, в 1-м полугодии 2013). Соглашения с Россией будет достаточно, чтобы восстановить доверие внешних инвесторов к Украине и дать некоторую передышку частным компаниям для рефинансирования внешних долгов. Кроме того, учитывая твердую приверженность властей сохранению стабильного обменного курса, девальвации гривны в преддверии выборов можно будет избежать. Затем, учитывая слабую внешнюю позицию, потерю конкурентоспособности из-за слабости реального обменного курса, а также вероятного требования от МВФ о дополнительной гибкости в политике обменного курса, скорее всего, власти могут попытаться применить «контролируемую девальвацию». Наиболее вероятно ослабление гривны на 5%-6% в период после выборов и в течение 2013 года, но без повторения обвала 2008 года (-40%), несмотря даже на очень слабые фундаментальные основы. Ограниченной девальвации национальной валюты будет достаточно для восстановления конкурентоспособности экономики.

В свете последнего ралли на рынках рисковых активов точка зрения о потенциальной девальвации гривны на 15% (на основе роста дефицита платежного баланса и больших выплат по внешнему долгу на фоне неприятия риска в мировой экономике и низкого объема валютных резервов) устарела.

Следующая выплата от МВФ, скорее всего, будет не раньше 1-го полугодия 2013 (после выборов 2012 года).

Ожидается лишь 5%-6% девальвации гривны после выборов, даже несмотря на приостановку программы МВФ

Учитывая дефицит внешнего финансирования, Украина, скорее всего, сосредоточиться на попытках достижения соглашения с Россией в преддверии парламентских выборов

Украина. Продажа газотранспортной системы как залог стабильности гривны. (J.P.Morgan)

ЦИТАТАНикогда не инвестируйте в бизнес, который вы не понимаете.

Обзор экономической ситуации и стабильности гривны в Украине | ЕвроДоллар | Eurodollar